La struttura finanziaria delle piccole e medie imprese (PMI) vede le nostre imprese storicamente caratterizzate da una leva finanziaria più elevata di quella dei principali Paesi europei. Nonostante il miglioramento registrato negli ultimi anni, resta auspicabile un passaggio dal debito verso terzi all’equity. Un maggior grado di patrimonializzazione aumenterebbe la capacità delle imprese di ottenere finanziamenti sul mercato e quindi risulterebbero meno vulnerabili a crisi e restrizioni del sistema bancario. Sostanzialmente, il passaggio dal debito all’equity per le imprese è contestuale al passaggio dal finanziamento bancario al finanziamento di mercato.

Rispetto al contesto europeo, in cui le emissioni obbligazionarie di emittenti non finanziari sono storicamente sovradimensionate rispetto a quelle del settore finanziario, nel contesto italiano il rapporto è completamente rovesciato. Negli ultimi tre anni, grazie ad un contesto civilistico e fiscale di favore, anche in Italia è cresciuto il ricorso, da parte delle piccole e medie imprese (PMI) non quotate, ai mini-bond accessibili agli investitori professionali; il tutto è stato ulteriormente favorito dalla tecnofinanza, in particolare dall’ implementazione di piattaforme di equity crowdfunding e peer to peer (P2P) lending che hanno ridotto costi e barriere di accesso alla raccolta di capitali. Tuttavia, come ammette Consob, la strada da percorrere è ancora lunga.