La Consob, prima Autorità in Europa e tra le prime nel mondo, ha disciplinato il fenomeno con un regolamento, che ha poi semplificato dopo aver consultato gli operatori di mercato.
Il punto di partenza si focalizza sulle attitudini, le conoscenze e i comportamenti dal lato degli investitori. In merito alle conoscenze finanziarie è sicuramente interessante quanto rilevato, ovvero che il livello è ancora basso; si parte da nozioni di base come inflazione (53%), relazione rischio-rendimento (52%) e diversificazione di portafoglio (33%), e ancora più bassa è la familiarità con le varie dimensioni di rischio finanziario. Inoltre è stato verificato che la maggior parte degli italiani non ha un piano finanziario, non legge informativa finanziaria e quasi il 40% investe senza comprendere.

La Consob ha quindi realizzato un piano con delle linee di azione atte a rilanciare la piazza finanziaria italiana:

•  dal lato dell’offerta, aumentando la quantità delle società quotate e la loro appetibilità,
•  dal lato della domanda, inserendo le tutele per il risparmio e gli investitori in una visione integrata e facendo educazione finanziaria mirata e studiata sui destinatari.

Per quanto riguarda il primo punto, si è già lavorato sull’accesso al mercato delle imprese e sulla rimozione degli ostacoli alla loro quotazione ma restano tuttavia dei nodi ancora critici. Il presidente Nava esplicita la riluttanza delle imprese a quotarsi e attribuisce le possibili cause a fattori culturali, quali la scarsa conoscenza dei vantaggi legati alla quotazione e la paura di perdere il controllo della società. La contromisura sta nel rendere le aziende consapevoli dei benefici in termini di opportunità di crescita, reputazione e visibilità. Inoltre Consob si è già attivata, in collaborazione con Unioncamere, per la formazione delle PMI e si sta attivando, in ambito internazionale, mediante la partecipazione a un progetto OCSE.

Particolare è il discorso fatto sulla migrazione dell’attenzione degli investitori istituzionali a tutti quei fattori, non più prettamente finanziari, che coinvolgono gli stakeholders e di conseguenza ai diversi scenari su cui puntare per poterne attrarre sempre in maggior numero. Da quest’anno, ad esempio, è richiesta alle imprese la dichiarazione non finanziaria, che permette alle stesse di conoscersi meglio e concorre a migliorare la mappatura dei propri rischi, aumentando dall’altra parte la reputazione e la fiducia.

La fiducia è il tema centrale per il rilancio della piazza finanziaria italiana dal lato degli investitori che vi partecipano garantendo l’afflusso di risorse. “Non c’è partecipazione senza fiducia” ed il modo per alimentarla passa attraverso un sistema di tutele che integri la conoscenza di ogni singolo soggetto interessato con l’assistenza di intermediari qualificati e leali. Ovviamente, deve essere ben chiaro che non è possibile eliminare il rischio, concetto essenziale per il rendimento stesso, ma è necessario che non vi siano rischi occultati.

Dall’ altra parte è necessario che l’investitore sia sufficientemente istruito ed ecco che trovano collocazione iniziative come la prima Settimana Mondiale dell’Investitore (World Investor Week, WIW) tenutasi nell’ottobre scorso, durante la quale la Consob ha raggiunto studenti e adulti con oltre 90 eventi su tutto il territorio italiano. L’iniziativa verrà ripetuta quest’anno e consoliderà la collaborazione di numerosi soggetti pubblici e privati che hanno contribuito alla scorsa edizione.

Secondo il presidente Nava “l’alfabetizzazione finanziaria dei cittadini italiani è una sfida che darà i suoi frutti nel medio lungo termine e che richiede l’impegno costruttivo di tutte le parti coinvolte”. Con questo fine, la Consob ha già avviato una collaborazione con Unioncamere, scuole e associazioni dei consumatori, raggiungendo PMI, studenti, investitori e le fasce più vulnerabili della popolazione.

Punto di riferimento fornito e rivolto al pubblico è dato dal portale Consob di educazione finanziaria, che nel 2017 ha registrato circa un milione di accessi e rappresenta un utile strumento per reperire materiali didattici. Inoltre è stato reso disponibile online un gioco di simulazione dell’investimento, sviluppato in collaborazione con l’Università di Trento; rappresenta un modo efficace e innovativo per coinvolgere i risparmiatori, soprattutto i più giovani, incuriosirli e indurli all’apprendimento.

Si ricorda infine, tra le iniziative di successo, l’istituzione, dal 9 gennaio 2017 dell’Arbitro per le Controversie Finanziarie (ACF), che ha ottenuto risultati positivi poiché su un volume di 2.542 ricorsi (circa 700 nei primi 5 mesi del 2018), sono state assunte 625 decisioni (più della metà nel 2018), di cui oltre il 60% in favore del ricorrente. Il presidente Nava spiega come, lo step precedente rispetto al ricorso all’ Arbitro, sia quello di prevenire condotte scorrette dovute ad ambiguità delle norme e riservare le sanzioni solo a comportamenti intenzionalmente scorretti; è necessario evitare un atteggiamento eccessivamente punitivo che potrebbe involontariamente alimentare fenomeni di selezione avversa tra i partecipanti al mercato.